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    中銀研究:從中央經濟工作會議看2021年我國經濟六大趨勢

    2020-12-21 18:20:49 21世紀經濟報道 

     。ㄗ髡撸褐芫巴、梁婧、葉銀丹、王梅婷,均供職于中國銀行研究院 )

      2020年12月16日至18日中央經濟工作會議召開,會議總結2020年經濟工作,分析當前經濟形勢,部署2021年經濟工作。2020年是“十三五”收官之年,會議肯定了過去5年取得的成績,尤其是2020年面對嚴峻復雜國際形勢、艱巨繁重的國內改革發展穩定任務、新冠肺炎疫情嚴重沖擊,我國成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體。2021年經濟將持續恢復,政策將努力保持經濟運行在合理區間。同時會議明確了2021年八大重點任務。外部環境和疫情等風險挑戰、宏觀政策定調、擴大內需、強化國家戰略科技力量、全面推進改革開放、大城市住房問題等6方面值得關注。

      一、經濟復蘇基礎尚不牢固,需關注外部環境、疫情等各種風險挑戰

      2020年,積極應對新冠疫情沖擊、持續“六穩”“六!闭吆屯七M經濟秩序恢復,國民經濟運行呈現“V”字型反轉,我國成為全球唯一實現正增長的主要經濟體,經濟增速預計將在2%以上。中央經濟工作會議對此給予了充分肯定,指出這是“一份人民滿意、世界矚目、可以載入史冊的答卷”。2021年,我國經濟將持續恢復,同時在低基數的推動下,經濟增速將出現反彈,呈現“前高后低”走勢,市場普遍預計全年GDP增速在8%-9%,比如,IMF預測為8.2%,世界銀行預測為7.9%。但會議同時指出,我國經濟恢復基礎尚不牢固。需重點關注以下兩方面風險挑戰。

      一是外部環境的諸多不確定性。2020年新冠疫情暴發加速大變局演變,此次會議認為2021年“世界經濟形勢仍然復雜嚴峻,復蘇不穩定不平衡”。我們認為主要體現在:疫情對全球經濟沖擊持續存在,防疫防控措施、紓困政策效果等將影響復蘇程度,不排除疫情加劇使得全球經濟再度陷入停擺,這將加大我國外貿壓力;美國大選后國際政經格局呈現新變化,大國博弈更趨復雜,在技術、規則制定等方面的競爭更加激烈,我國產業鏈安全和轉型升級面臨挑戰;疫情后新一輪寬松貨幣政策推高全球債務水平,新興市場國家脆弱性上升,自然災害、地緣政治等傳統和非傳統領域風險可能加劇國際金融市場波動,沖擊我國經濟金融穩定。

      二是疫情沖擊帶來的各類衍生風險。其一,疫情在局部地區反彈和外部輸入風險依然存在,在疫情常態化防控的背景下,疫情對經濟活動特別是接觸性活動的影響將持續存在,餐飲、旅游等全面恢復或受到一定制約。2020年11月全國社會消費品零售總額中餐飲收入增速為-0.6%,恢復程度不及商品零售總額(11月增速為5.8%)。服務業中住宿和餐飲業、租賃和商務服務業的增加值降幅雖然逐季收窄,但依然為負,2020年三季度分別為-5.1%、-6.9%。其二,金融風險持續積累。為應對疫情沖擊,我國加大力度實施逆周期調節政策,采取了減稅降費、貸款貼息、發行特別國債、降準降息、延期還本付息等一系列政策措施支持實體經濟,這在維持經濟正常運轉、保障社會穩定等方面發揮了重要作用,同時也推高了宏觀杠桿率。2020年三季度末,實體經濟部門杠桿率為270.1%,較上年末上升24.7個百分點。各部門杠桿率都有所提高,尤其是非金融企業部門杠桿率上升較快,三季度末為164%,較上年末上升12.7個百分點。2021年隨著宏觀政策逐步回歸常態,銀行業不良資產反彈壓力將上升,債券違約壓力仍然較大,地方政府償債壓力加大。本次會議特別提到要“抓實化解地方政府隱性債務風險工作”。與此同時,在資金面相對寬松背景下,“脫實向虛”問題有所抬頭,比如過多流向房地產市場、在金融市場內“空轉”等。

      二、宏觀政策不急轉彎,注重連續性、穩定性、可持續性

      本次中央經濟工作會議提出2021年“政策操作上要更加精準有效,不急轉彎”。這有兩方面含義。一方面,隨著我國經濟運行持續恢復,2021年經濟增長將逐步回到正常軌道,為應對疫情采取的寬松政策將逐步退出,宏觀調控政策大概率“轉彎”,實施有序退出。另一方面,我國經濟恢復基礎尚不牢固,疫情和外部風險仍會對經濟增長帶來不確定性,宏觀政策更強調不轉急彎,不會快速收緊或退出,政策將保持一定的連續性、穩定性和可持續性,保持對經濟恢復的必要支持力度。

      財政政策仍保持積極,但強調財政更可持續。第一,財政保持適度支出強度和提質增效!笆奈濉遍_局和外部不確定性都要求財政政策保持一定支出規模,繼續支持落實“六穩”“六!,保障國家重大戰略支出,在科技創新、經濟結構調整和收入分配上主動作為,提高支出效能。第二,加強財政持續性,平衡財政壓力。此次會議沒有重提2020年7月政治局會議提出的“財政政策要更積極有為”,而在保持積極基調的同時提出“更可持續”,強調化解地方隱性債務和過緊日子,預計財政政策力度將有所減弱,財政赤字回落到3%左右,專項債規模略有回落。

      貨幣政策靈活精準、合理適度,處理好恢復經濟和防范風險關系。與2020年7月政治局會議強調“更加靈活適度、精準導向”一致,本次中央經濟工作會議強調“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”。同時,這次會議未提去年的“保持流動性合理充!薄敖档蜕鐣谫Y成本”,而是強調保持宏觀杠桿率基本穩定,處理好恢復經濟和防范風險關系。預計2021年隨著經濟的進一步恢復,貨幣政策將逐步回歸常態,預計M2和社融增速均將較2020年有所回落。一方面,經濟恢復基礎尚不牢固,貨幣政策將更加注重精準性,加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持,促進經濟持續恢復和轉型升級。另一方面,更加注重平衡好支持經濟恢復和防范風險的關系,對防風險的重視程度提高,針對金融領域中小金融機構資本缺口加速暴露、債券市場違約風險等潛在風險,將多渠道補充銀行資本金,完善債券市場法制。

      三、通過有效制度安排擴大內需,形成強大國內市場

      在嚴峻復雜的外部環境下,本次會議繼續強調堅持擴大內需戰略,并再次重申中央政治局會議提出的要扭住供給側結構性改革,同時注重需求側改革(本次中央經濟工作會議表述為需求側管理)。

      一是在繼續實施就業優先政策基礎上,以加快收入分配改革等制度安排來進一步擴大消費。消費增長的動力來自居民可支配收入的持續增長以及收入分配格局的不斷優化。預計未來除了繼續實施就業優先政策之外,收入分配改革將是政府工作的重點。同時,財稅改革、農村土地改革等步伐都將加快,這不僅有助于擴大中等收入群體,還將有效提高農民收入,釋放農村地區消費潛力。除了收入因素以外,消費潛力的釋放還需要有序、科學合理地破除當前存在的一些限制消費政策。結合2020年10月國家發改委提出要促進汽車限購向引導使用轉變。預計2021年,部分有條件的地區有望率先實質性地推動汽車限購政策向強化限行等引導使用政策轉變,從而促進汽車這一大額消費的增長。

      二是強調增強投資增長后勁,繼續發揮關鍵作用。2021年,在經濟復蘇基礎仍不牢固、國內消費仍處于溫和恢復階段、外部風險因素依然較多、新冠疫情全球蔓延持續的背景下,投資仍需要在托底經濟中發揮關鍵作用。本次會議指出以改善民生為導向擴大有效投資,預計2021年政府在教育、醫療、養老、育幼等公共服務領域的投資將繼續增加。同時,傳統基建投資也將更加注重民生基礎設施補短板。此外,為了給新一代科技革命打好戰略基礎,未來新基建投資以及制造業設備更新和技術改造投資也將繼續保持較快增長。

      四、將強化國家戰略科技力量作為首位重點任務,同時強調增強產業鏈供應鏈自主可控能力

      一是發揮新型舉國體制優勢,強化國家戰略科技力量。本次會議將強化國家戰略科技力量作為2021年的首位重點任務。同時,會議還強調“要發揮新型舉國體制優勢,發揮好重要院所高校國家隊作用,推動科研力量優化配置和資源共享”。結合2020年5月李克強總理提出“重組國家重點實驗室體系攻關揭榜掛帥”,預計未來可能以重組國家實驗室為抓手,重點以國家力量來推進基礎科技研究。我國當前共有國家重點實驗室254個,覆蓋8個學科領域,主要分布在教育系統和中國科學院[1]。結合會議關于創新重點攻關方向,以及創新合作方面的指示精神,預計未來國家實驗室重組工作,一方面將結合未來科技發展的重點方向調整學科覆蓋中心,提高信息科學、生物醫學、材料科學等重要領域的比重。另一方面,結合本次會議強調的“發揮企業在科技創新中的主體作用”,未來可能將通過民營企業與國家重點實驗室聯合研發的方式,提高研發成果的應用性。

      二是推進基礎研究成為未來科技工作的重中之重。近年來我國雖然在創新能力提升上取得不少成績,但在基礎研究領域,無論從投入強度還是產出應用情況來看,都與發達國家存在較大差距。2019年我國基礎研究強度為6.03%[2],預計2020年有望達到6.2%左右,但從國際比較來看,美、歐、韓、日等發達國家基礎研究強度均是我國的2-4倍左右。本次經濟工作會議多次強調基礎研究,明確指出“抓緊制定實施基礎研究十年行動方案,重點布局一批基礎學科研究中心”。預計未來,財政政策將在促進科技創新方面更加主動作為,進一步增強對國家重大戰略任務的財力保障,創新資金支持將繼續保持較快增長,同時,基礎研究資金的增長將更快。

      三是以“十四五”規劃《建議》提出的四大領域作為創新主攻方向,提高產業鏈供應鏈自主可控能力。關于創新的主攻方向,本次會議指出“堅持戰略性需求導向”“著力解決制約國家發展和安全的重大難題”。預計2021年的創新重點突破方向仍將圍繞“十四五”規劃《建議》提出的四大方面開展,即5G、人工智能、量子信息、航空航天科技(000901,股吧)等世界前沿領域;生物醫藥、公共衛生防疫等人民生命健康重點領域;集成電路、半導體等關系到產業鏈安全性、穩定性的經濟主戰場領域;新能源、工業互聯網、物聯網、云計算、區塊鏈等關系到未來經濟增長的國家重大需求領域。

      五、全面推進改革開放,推動改革和開放相互促進

      在2020年7月中央政治局會議“更大力度推進改革開放,用深化改革的辦法優化營商環境”的基礎上,本次中央經濟工作會議強調推動改革和開放相互促進,提出全面推進改革開放。這意味著在加快構建新發展格局背景下,政府將著重通過深化改革為開放創造市場化、國際化營商環境,利用開放過程中發現的新問題進一步深化改革,實現高水平對外開放、提高國家治理體系和治理能力現代化水平。同時,與上年“保持外貿穩定增長,穩定和擴大利用外資,扎實推進共建一帶一路”的措辭不同,本次會議提出“積極考慮加入全面與進步跨太平洋(601099,股吧)伙伴關系協定…重視運用國際通行規則維護國家安全”。一方面,當前我國經濟仍面臨疫情、中美摩擦、疫苗推廣是否有效等不確定性,對外貿增長和擴大外資利用不宜過度樂觀。另一方面,為應對逆全球化浪潮和大國博弈加劇,我國將堅決捍衛多邊主義,不斷對接和運用國際通行規則維護國家利益和安全。

      第一,推動高水平對外開放。在已簽署RCEP的背景下,積極考慮加入CPTPP更體現中國支持多邊貿易,推動國際國內雙循環相互促進,增強產業鏈完整性和安全性的目標。未來,一是將RCEP作為高水平對外開放的平臺,中國與區域內各國的商品、服務、技術和人員自由流動增加,產業鏈、供應鏈深度融合,推動中國對接國際經貿規則,消減進口關稅和非關稅壁壘,更深度參與經濟全球化。同時繼續加快雙多邊談判協調。二是發揮自貿區、自貿港窗口作用,落實相關法律和負面清單制度。2017年至2020年,中國已連續四年縮減外商投資準入負面清單,全國版和自由貿易試驗區版負面清單限制措施分別縮減至33條和30條,2020年《外商投資法》正式實施,中國已成為世界最受歡迎的外商投資目的地之一。未來在落實相關法律的同時,中國將積極推動規則、管理、標準等制度型開放,縮減負面清單和擴大應用范圍,在服務貿易領域全面推進負面清單模式,在土地供應、稅費減免等方面對內外資企業一視同仁,打造高標準市場化、法治化、國際化營商環境。三是重視開放背景下的安全問題。2020年12月《外商投資安全審查辦法》正式公布,2021年1月18日將正式實施,我國安全審查機制將進一步完善,這在積極促進和保護外商投資的同時,有利于預防和化解國家安全風險。

      第二,全面深化改革優化營商環境。其一,打破制度障礙,建設公平競爭環境、降低制度成本。將加強產權和知識產權保護,推進要素市場化改革,激發市場主體發展活力。加強保護各種所有制產權和合法權益,保證各種所有制經濟主體依法平等使用生產要素和公平參與競爭。堅決落實放管服改革,降低不同經濟主體的制度成本。其二,深入實施國企改革三年行動,優化民營經濟發展環境。面臨世界未有之大變局,構建雙循環新發展格局和“十四五”開好局,都要求國有企業在增強國有經濟創新力、競爭力、抗風險力上發揮骨干作用,未來將引導國企對標世界一流管理,健全現代企業制度,穩妥推進混合所有制改革,支持商業一類國企引入非國有資本持股,引導各類戰略投資者參與治理。與此同時,將鼓勵國企民企相互配合,推進兼并重組和戰略性組合。其三,金融市場領域將更加注重規范市場秩序,包括健全金融機構治理、推進資本市場改革、打擊逃廢債、規范發展第三支柱養老保險等。

      六、堅持房住不炒定位,關注大城市住房問題,更加注重租賃市場建設

      2020年雖然經濟增長面臨較大壓力,但我國并沒有把刺激房地產市場作為穩增長的手段。2020年7、8月份中央和住建部召開房地產相關會議,明確了房住不炒、因城施策、差異化調控的思路,此后相關城市出臺了限售、限貸、限購、稅收調節、剛需支持等調控政策。本次中央經濟工作會議再次明確了2021年房地產調控基調不變,“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,因地制宜、多策并舉,促進房地產市場平穩健康發展”。這意味著2021年房地產市場調控政策不會放松。有兩點特別值得關注。

      一是大城市住房問題。與2019年將房地產相關表述放在民生保障任務中不同,本次經濟工作會議將“解決好大城市住房突出問題”作為2021年八大任務之一,足見對房地產市場發展的重視。這主要與2020年以來在流動性寬松背景下部分大城市供需矛盾突出、房價上漲過快等現象有關。一、二、三線城市百城住宅價格指數環比增速從2020年2月的0.01%、-0.38%、-0.24%上升至6月的0.47%、0.46%、2.41%。部分城市房價出現明顯上漲,比如深圳房價自2020年3月以來保持兩位數增長。房地產市場健康發展對于釋放消費潛力、保障民生、保持經濟可持續發展具有重要意義。而大城市是產業集聚、人才流入的重要區域,2021年針對熱點城市的房地產調控政策不會放松,預計將通過差別化調控政策滿足首套剛需、支持改善性需求和打擊投機炒房。

    中銀研究:從中央經濟工作會議看2021年我國經濟六大趨勢

      二是高度重視租賃市場建設。租賃住房建設是平抑房地產市場波動的重要供給端手段之一,也是房地產市場平穩健康發展長效機制的重要內容之一。2017年住建部等八部委就下發《關于在人口凈流入的大中城市加快發展住房租賃市場的通知》,并選取廣州、深圳等12個城市成為住房租賃試點城市。2019年中央經濟工作會議就提出“大力發展租賃住房”,而本次會議更是用較大篇幅對租賃市場發展進行部署。2021年租賃市場發展,第一,完善長租房政策!白赓彶煌瑱唷笔亲赓U市場發展的重要制約因素,會議提出將逐步使租購住房在享受公共服務上具有同等權利。第二,增加租賃住房供給。將加快保障性租賃住房建設,增加土地供應,包括單列租賃住房用地計劃、探索利用集體建設用地和企事業單位自有閑置土地建設租賃住房等。第三,規范租賃市場秩序。2020年以來以蛋殼為代表的長租公寓爆雷事件頻發,2021年將加強長租房市場的監管,規范企業經營行為,整頓租賃市場秩序,同時加強對租戶的保護,對租金水平進行合理調控,降低租賃住房稅費負擔。

    (責任編輯:邱光龍 HF056)
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