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          中小銀行專項債發行擴容至11省市,如何退出仍存挑戰

          2021-08-12 09:29:42 第一財經  段思宇

            目前來看,認購轉股協議存款的注資方式被更多省市采用。

            中小銀行專項債加速發行。據第一財經不完全統計,截至目前,已有11個省份發行了中小銀行專項債,規模合計1122億元。其中,內蒙古自治區發行規模最多,達162億元;山西省和黑龍江省緊隨其后,分別為153億元和123億元;江西省、浙江省和福建省則發行規模不足百億元,分別為59億元、50億元和50億元。

            從注資方式來看,根據已發行的債券,目前專項債注資中小銀行主要有兩種模式,一種是金控平臺間接入股,另一種是投資可轉換協議存款。不同的注資方式對應了不同的償債資金來源,不過,有分析稱,即便是有了償債資金來源,專項債退出仍存挑戰。

            中小銀行專項債發行提速

            步入8月,中小銀行專項債發行又有新動作。近日,天津市完成2021年支持中小銀行發展專項債券(一期)的發行,發行規模為93億元,主要用于天津濱海農村商業銀行股份有限公司(下稱“濱海農商行”)資本金的補充。這也是天津市首次發行中小銀行專項債。

            根據相關工作方案,天津市中小銀行專項債的注資途徑為,由天津市財政局認購濱海農商行發行的轉股協議存款。據悉,轉股協議存款作為特殊資本補充機制安排,將計入濱海農商行其他一級資本,可為該行新增約192.50億元信貸資產,杠桿率約為2.07倍。

            除了天津市外,日前內蒙古自治區也披露了2021年兩期支持中小銀行專項債券的情況,合計發行規模77億元。這并非內蒙古自治區首次發行中小銀行專項債,去年12月,內蒙古自治區就曾披露發行計劃,擬分兩期募集85億元用于區內兩家城商行補充資本。

            此次內蒙古自治區77億元專項債的發行,將用于區內9家中小銀行的注資。具體來看,第一期發行總額62億元,用于巴彥淖爾河套農商行、科爾沁左翼中旗聯社、伊金霍洛旗礦區聯社、磴口縣聯社、陜壩農商行、烏拉特農商行、科爾沁區聯社和準格爾煤田聯社8家農商行和信用社補充資本;第二期發行總額15億元,用于烏海銀行資本補充項目。此次發行結束后,內蒙古自治區162億元的中小銀行專項債額度全部用完。

            包括天津市和內蒙古自治區在內,截至目前,據記者不完全統計,已有11個省份合計發行了1122億元中小銀行專項債。2020年國務院批準2000億元專項債券用于地方支持化解中小銀行風險,按此計算,目前中小銀行專項債發行規模已過半。

            其中,內蒙古自治區發行了4只,合計發行規模最高,為162億元;其次,山西、黑龍江、廣西、四川、廣東以及遼寧發行規模均在100億元以上,分別為153億元、123億元、118億元、114億元、100億元以及100億元;其余4個地區的發行規模則不足百億,天津、江西、浙江、福建發行規模分別為93億元、59億元、50億元和50億元。

            從期限來看,11。▍^、直轄市)中小銀行專項債期限普遍均為10年;另從注資對象上看,當前專項債補充資本金項目實施對象主要為非上市中小銀行。

            “這些銀行普遍實力較弱、經營效率低下、信用質量較差,融資渠道也較為狹窄,專項債補充資本金增加了這些銀行補充資本金的途徑,緩解了這些銀行補充資本金的壓力!敝凶C鵬元評級研究發展部吳志武稱。

            這也是業內的共識。一方面,對于中小銀行而言,專項債的注資將使得銀行資本補充門檻明顯降低,諸如農商行、農信社等資產規模更小、信用評級更低的中小型金融機構都可以獲得資本補充;另一方面,資本補充層級明顯提高,專項債資金可以用來補充銀行的核心一級資本,這是永續債、二級資本債等工具所不具有的功能。

            不過要提及的是,也有上市銀行申請了專項債的注資。來自江西的兩家港股上市銀行,江西銀行、九江銀行先后于今年5月份、6月份發布公告稱,擬分別申請不超過39億元、20億元的轉股協議存款業務對接地方政府專項債券資金,全部用于補充其他一級資本。

            專項債退出仍存挑戰

            在中小銀行專項債發行過程中,備受業內關注的就在于注資的方式,這涉及后續償債資金的來源以及專項債的退出等。

            目前來看,中小銀行專項債注資方式主要有兩種,一種是金融控股集團間接入股,比如山西省、廣東省、遼寧省和浙江;一種是由當地財政部門認購轉股協議存款,如廣西壯族自治區、四川省、內蒙古自治區、江西省、福建省、天津市;也有兩種方式均采用的,比如黑龍江省。

            比較而言,認購轉股協議存款的注資方式被更多省份采用。所謂轉股協議存款,是一種補充中小銀行資本的創新資本工具,將可用于補充中小銀行資本的地方政府債券資金以存款形式注入目標銀行,同時轉股協議存款認購主體與目標銀行簽訂協議,約定在滿足轉股條件時轉為普通股,或者在轉股協議存款到期或可贖回后由目標銀行還本付息。

            中小銀行專項債不同的注資方式對應了不同的償債資金來源。吳志武表示,對于通過間接注資補充銀行資本金的方式,專項債券償債資金來源更多的是股利分紅所得、專項債對應股權轉讓所得等;而對于投資轉股協議存款,專項債券償債資金主要來源于專項債資金投資于轉股協議存款的利息收入和本金的償還。

            “雖然有了償債資金來源,但并不能說專項債退出問題就已經解決!眳侵疚浞Q,比如對于間接入股的方式,專項債實現退出的方式主要是轉讓專項債對應的股權,但面臨的問題是銀行股權的退出未必會很順暢。

            一位銀行業分析師也對記者稱,從專項債注資的對象來看,大多為非上市銀行,而非上市銀行的股權結構通常較為復雜,交易并不活躍,并且在法拍市場上缺乏吸引力,股權轉讓可能難以成交。

            吳志武還提到,即便是對于上市銀行,從其估值來看,大多數上市銀行市場估值處于低位,市場估值大多數低于凈值,這對于專項債到期時試圖以凈值轉讓對應股權的銀行來說也可能很難實現。

            另外,對于專項債投資轉股協議存款,有分析稱,由于轉股協議存款屬于其他一級資本,具有次級屬性,觸發事件發生時有一定的損失吸收功能,因而,如果專項債退出后使得銀行一級資本充足率低于一定的閾值,專項債資金也將很難退出。

          (責任編輯:李悅 )
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